PBRとは｜株価純資産倍率の意味と1倍割れの読み方

PBR（ピー・ビー・アール）は Price Book-value Ratio の略で、日本語では株価純資産倍率といいます。

株価が、その会社の純資産（会社が持っている財産から借金を引いたもの）の何倍まで買われているかを表します。

計算方法

PBR（倍） = 株価 ÷ 1株当たり純資産（BPS）

株価が800円で、1株当たり純資産が1,000円の会社なら、

800 ÷ 1,000 = 0.8倍

となります。

PBRが1倍のとき、株価と1株当たり純資産が等しい状態です。

理屈のうえでは、会社が今すぐ事業をやめて資産をすべて現金に換え、借金を返して株主に分配したとすると、1株当たり純資産の金額が戻ってくる計算になります。

つまりPBRが1倍を下回っているということは、「会社を解散して分配したほうが多い」と市場が評価している状態です。

PBRが1倍を下回る会社には、理由があります。

資産をたくさん持っていても、その資産を使って利益を生めていなければ、市場は評価しません。

「資産はあるが、それを活かせていない」 と見られている状態です。この場合、株価が上がるには事業の改善が必要で、資産の多さだけでは上がりません。

純資産は帳簿の数字です。帳簿に載っている金額で本当に売れるとは限りません。

古い設備、売れ残った在庫、回収できない売掛金などが含まれていれば、実際の価値は帳簿より低くなります。

多くの設備を必要とする業種（鉄鋼、電力など）は資産が大きくなるため、PBRが低くなりやすい傾向があります。

一方、設備をあまり必要としない業種（IT、サービスなど）は純資産が小さいため、PBRが高く出やすくなります。

PERと同じく、業種をまたいで比べても判断材料になりません。

「1倍割れなら解散したほうが得」という理屈は、あくまで計算上の話です。

実際に会社が解散することはまれですし、解散したとしても、資産が帳簿どおりの金額で売れる保証はありません。この理屈をそのまま投資判断にするのは危険です。

PBRが低いまま動かない会社は、ROE（自己資本利益率）が低いことが多いという関係があります。

ROEは、株主が出したお金でどれだけ効率よく利益を上げているかを示します。ROEが低いということは、資産を活かせていないということで、それが市場の評価（PBR）に表れます。

PBRを見るときは、ROEも合わせて見てください。 詳しくはROEとはをご覧ください。