ROEとは｜自己資本利益率で分かること・分からないこと

ROE（アール・オー・イー）は Return On Equity の略で、日本語では自己資本利益率といいます。

株主が出したお金を使って、どれだけ効率よく利益を上げたかを示す指標です。

計算方法

ROE（%） = 当期純利益 ÷ 自己資本 × 100

自己資本が100億円の会社が、1年間で10億円の純利益を上げたなら、

10 ÷ 100 × 100 = 10%

となります。

PERやPBRが「株価が高いか安いか」を見る指標なのに対し、ROEは会社そのものの稼ぐ力を見る指標です。株価は計算に入っていません。

同じ100億円の自己資本を持つ2社があったとして、

A社のほうが、株主のお金を効率よく使って利益を生んでいる、ということになります。

日本では8%〜10%が一つの目安として語られることが多い指標です。ただしこれは業種や時期によって変わるもので、絶対的な基準ではありません。

PERやPBRと同様、同じ業種の中で比べてください。

これがROEでいちばん注意すべき点です。

ROEの分母は自己資本です。会社が自己資本を減らす（自社株買いをする、配当を多く出す）か、借入で事業を回すようにすると、利益が変わらなくてもROEは上がります。

つまり、ROEが高い＝優良企業とは限りません。 借金を増やして数字を作っている可能性があります。

借入の比率は、自己資本比率などで確認してください。

ROEの分子は当期純利益です。資産の売却益のような一時的な利益が乗ると、その年のROEは実力以上に高く出ます。

1年だけを見ず、数年分の推移を見てください。 継続して高い水準を保っている会社と、1年だけ跳ねた会社では、意味がまったく違います。

自己資本が少ない会社は、分母が小さいため、利益が少し動いただけでROEが大きく変動します。数字の振れ幅そのものが大きい点に注意してください。

ROEが低い会社は、PBRも低くなりやすいという関係があります。

株主から預かったお金を使って十分な利益を生めていなければ、市場はその会社の純資産をそのままの価値では評価しません。それがPBRの低さに表れます。

逆に、ROEが高い状態を続けている会社は、PBRも高くなる傾向があります。

PBRが1倍を割っている会社を見つけたら、ROEを確認してください。 低ければ「安いのには理由がある」可能性が高くなります。